均开工率为61%,高于上月的55%,较上年同期的61%,上升12个百分点。2022年13月铜矿山面临着较为严重的年度停产检修,随着南美干旱、的爆发,国内冶炼厂都可能会减产。从冶炼厂的长单订单来看,虽然今年冶炼厂减产的消息被证伪,但目前仍不清楚该公司是不是会在3月之前降负荷,但预计该股股价仍会有望涨至11.46元/股。

  值得注意的是,据Mysteel调研多个方面数据显示,2022年第一季度,我国电解铜产量为2961万吨,同比增加15%,电解铜产量增幅高于冶炼厂的开工率。其中,三季度电解铜产量为2517万吨,同比增加17%。铜产量的增加主要因为主要的铜矿项目加速投产,而生产的新增产量有限。3月电解铜产量为2381万吨,同比增加19%,增幅较去年同期下降10个百分点。

  从电解铜消费领域来看,房地产开工和家电产量均回升。目前,房地产市场施工面积虽然保持稳定,但开工和竣工的好转,对于空调消费的支撑并没有消失。因此,房地产和家电产量整体维持平稳,对铜消费的拉动依然存在。

  2022年一季度,铜冶炼企业开工率为68.7%,同比增加19%,二季度以来,炼厂检修以及扩产步伐明显放缓,对于铜的消费提振也并没有消失。不过,一季度炼厂检修减产的消息被证伪,这使得铜价出现反弹。

  铜精矿进口增加,国内冶炼厂加工费不断上涨。一季度铜精矿供应逐步吃紧,冶炼厂加工费快速攀升。近期,国内矿山开始慢慢地复产,而精矿进口显著增加。据了解,二季度精铜供应已经明显增多,预计二季度铜精矿加工费将进一步攀升。

  不过,铜精矿供应的大幅度的增加,使得精炼铜供应呈现出紧缺状态,对铜价形成了一定的支撑。目前铜矿的加工费为60美元/吨,处于近几年的较高水平。据统计,一季度铜精矿加工费的环比增长在40美元/吨附近。因此,铜价有持续上涨的动力。

  在资金趋紧的大背景下,铜价上行是因为多头资金进场,但是,铜市上行的节奏很难有明显的同步性,未来铜价上行空间也比较有限。技术上,沪铜主力合约1月4日盘中最高探至55850元/吨,随后回落,最终收于58860元/吨。从历史规律来看,铜价下跌之前,往往伴随着主力合约持仓量的大幅度的增加。统计多个方面数据显示,2015年1月至今,全球十大铜矿平均品位为58%,高于2015年1月的6%。在需求较好的背景下,当前铜价的上涨动力将非常有限。

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